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說好不哭!可走的好好的股市 怎么突然就跌了?

發布時間: 2019-09-18 11:03:11   欄目:理財

在一個周杰倫《說好不哭》刷屏的日子里,本來走勢很好的A股,突然來了個倒栽蔥,大幅下殺!9月17日,A股三大股指全線低開,隨后一路震蕩走低,至收盤跌幅最小的上證指數下跌1.74%,失守3000點!

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面對周二的大跌,有股民在股吧中表示,按照以往周董發行新歌的規律,這次我們不會哭!

2008年10月14日,周董發布《說好的幸福呢》,當天上證綜指大跌3%,兩周后大盤觸底迎來長牛,從1700點漲至3500點,股民迎來了幸福。

2010年5月18日,發布了《說了再見》,大盤一個月后觸底反彈,滬指從2300點一路漲到3200點,股民和熊市說了再見。

2019年9月17日,發布了《說好不哭》,滬指失守3000點,跌幅近2%,這一次我們依然不會哭。

降息落空是主因?

此時的小編,但愿這位股民的觀點,能如“王菲結婚”那般神奇!但,說歸說,理性的投資者肯定不會用這么無厘頭的理論來為自己找安慰。那么,誰都想問,這次A股為何突然大跌呢?

對此,匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超認為,原因有三:

首先是沙特油田遭無人機襲擊,導致的油價“黑天鵝”使得通脹擔憂上升。不過閔良超表示,油價目前評估是階段性的脈沖影響,未來依然是結構性通脹。

其次是8月份公布的經濟數據低于預期。周一公布的經濟數據除房地產數據以外,普遍低于預期,尤其是工業增加值增速。對于這一點,上海證券蔡鈞毅總結的很到位,其認為這一次大跌,是自8月中下旬以來一系列組合拳政策所提升的預期在8月經濟數據的現實前面,市場不由自主的“一抖”。

或許也是市場普遍贊同的一點,便是市場預期的“降息”(指央行降低MLF利率)落空。LPR機制改革之后,市場對于央行降MLF利率的預期一直不低,而本周二有2650億MLF到期,部分投資者預期這是個“降息”的時間窗口。央行選擇2000億MLF續作,并且保持利率3.3%不變,使得“降息”預期落空。

降息預期為何頻繁落空?

事實上,一段時間以來,市場對于央行降息的期盼一直很高,這從“有人劍走偏鋒發布虛假降息消息,讓央行不得不報警”這件事上便可感覺到。可最終,這樣的預期一而再再而三的落空,為何會這樣呢?

對此,鄧海清表示,在當前的條件下,中國央行不宜降息。其認為主要原因包括以下5點內容:

1、通脹趨勢性上行,且屢次超市場預期,最早9月CPI破3%,中國央行如果在高通脹下降息,無疑是對中國央行貨幣政策目標(穩定物價、充分就業、促進經濟增長和平衡國際收支)的挑戰。

2、中國無風險利率水平已經下降很多,繼續向下空間非常有限。中國央行從2018年初開始,就一直在致力于降低無風險利率水平,貨幣市場利率中樞2.55%,已經是金融危機以來僅次于2015-2016年的低位。

3、降息容易導致房地產泡沫,與當前調控房地產思路相悖。

4、經濟下行容忍度提高,若寬財政、寬信用、穩外貿足以穩定經濟,則不需要降息強刺激,轉型攻堅需政策定力護航。

5、匯率的制約持續存在,中國央行允許放大匯率波動區間,但是不希望看到趨勢性貶值。

20號LPR利率會下調?

雖然鄧海清表示,央行短期內不會下調MLF利率,但是有可能下調LPR利率或者是實際貸款利率。

鄧海清認為,當前貨幣政策的重心應當放在無風險利率向實體經濟的傳導、貨幣市場利率向信貸市場利率的傳導,降低實體經濟融資成本,包括降低LPR利率在MLF上的加點(MLF利率不變,LPR利率下降)、降低貸款利率在LPR上的加點等。

閔良超也認為,降低實體融資利率已經成為央行現階段的重要目標,央行選擇什么時間降MLF利率更多是節奏的問題。本周二市場的調整是對于過高的“降息”預期的修正,我們建議更多地關注LPR利率的下修幅度。

再根據央行此前LPR改革方案,每個月20號會公布新的LPR利率。對此,市場普遍關注這一次央行是否會采取“降息”措施。

美聯儲議息又近

讓大家關注央行是否“降息”的另一個原因,便是美聯儲9月議息了。

本周四凌晨2點,美聯儲將迎來9月議息決議,市場普遍認為美聯儲會繼8月初降息之后,在本次議息決議上再次降息。

加上歐洲央行剛剛宣布降息并重啟QE,為此美國總統特朗普還特意發推表示:“歐洲央行反應很快,將存款利率下調了10個基點。他們試圖讓歐元貶值的行動成功了,這會損傷美國出口。而美聯儲則沒有動作。”而白宮貿易顧問納瓦羅也認為,歐洲央行的行動增加了美聯儲降息的可能性。

雖說本周二MLF利率不變,但并未降低市場對于降息的預期,正如國金證券近期的研報指出的,當前面臨的經濟下行壓力,逆周期政策方面,需要貨幣與財政寬松(如中央政府加杠桿)來發揮合力,預計年內降息降準的貨幣政策操作仍將繼續。

這樣一來,市場的“降息行情”或將繼續……

A股趨勢未被破壞

或許也正因為此,對于今日A股的明顯調整行情,機構的反應卻并不悲觀。

山西證券表示,本周二MLF利率未降低對于行情造成了較大的沖擊。從市場來看,雖然成交量持續縮量但仍舊維持在合理水平,但板塊輪動過快也表明市場缺乏方向,在成交量不足以支撐多個題材上漲的情形下,場內資金對于方向的選擇存在分歧。后續兩市能否延續反彈行情仍舊需要基本面、資金面或者政策面的重大利好出臺。

上海證券則在最新策略報告中表示,本周尚有重要的時間窗口——全球降息的節點。尤其是美國在本周會否進行降息也或將決定國內是否跟隨。理論上,降息對于股市有利,且中國已經實施降準措施,短期看,多重政策組合拳刺激下指數快速上行之后的滯漲帶來了快速回落。但全球寬松趨勢下,市場向好基礎繼續得以夯實,中期過度悲觀尚無必要。

上海證券進一步表示,從市場自身的節奏看,預期的提前反映和市場本身的節奏推動了指數上行了150點,而基本面方面,來自經濟數據的數年新低調整了上行的節奏和步伐,從調整的量價關系看,整體趨勢尚未破壞,調整之后的結構性活躍場景仍可期待。

此外,本周二的大幅調整,還導致了一個小插曲,那就是市場上一度瘋傳保險資金正在調整權益倉位。隨后上海證券報通過了解得到,的確有一些保險機構進行了調倉。但請注意,是調倉不是減倉!保險資金的權益倉位水平保持平穩,未有明顯下滑。

有大型保險機構權益投資經理告訴上海證券報,在經歷了上周A股普漲后,考慮到部分板塊和個股短期累積漲幅較大,他們根據旗下不同賬戶組合的需求進行了適當調倉,配置了一些防御型藍籌股。

“只是通過波段操作,鎖住部分前期收益。我們仍然看好明后年的A股走勢,待國慶長假一過,一些優質個股如回調至合理價位后,我們還是會大舉殺入。”上述投資經理表示。

如此看來,這次我們可以說好不哭嗎?

僅供投資者參考,不構成投資建議

來源:東方財富研究中心

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