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銀行理財子公司現年化8.5%產品 網貸要被替代了?

發布時間: 2019-09-04 11:19:36   欄目:理財

自6月初以來,建設銀行、工商銀行、交通銀行、中國銀行及農業銀行等五大行,已相繼宣布旗下理財子公司正式開業,并陸續推出全新的理財產品。

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五大行理財子公司率先推出的這些承載著銀行理財轉型使命的新一代產品,某種意義上預示著未來此類產品的大致形態。

這類產品是否值得配置?在P2P行業大清退持續推進的現狀下,此類產品能否成為網貸的替代品?全面考察其收益率、投資期限、資產投向等要素,或許能夠給出答案。

預期收益率最高年化8.5% 低了不補高了抽成

事實上,理財子公司發行的理財產品,已經不再有“預期收益率”的說法,而是全部采用“業績比較基準”,這是子公司產品全面轉向凈值化的結果,這種設置意在從產品設計開始即強調打破剛兌。

因為舊有的由銀行直接發行的理財產品,在資管新規出臺之前,采用的均為“預期收益率”,這種設置很大程度上是一種剛性兌付的信號,而現在引入凈值化設計,就是在整個理財產品存續期間,每隔一段時間計算一次所投資產的實際價值,以此表明資產價值以及投資收益的波動性,從而從一開始即打破投資人的剛性兌付預期。

但為了給產品購買者直觀的概念,子公司產品引入了“業績比較基準”。盡管從目前五大行理財子公司官方銷售渠道現有的理財產品來看,“業績比較基準”并未透露出任何對于未來收益的預估意味,而普遍強調該基準不作為發行發對于該產品的任何收益承諾。

但事實上,以工商銀行理財子公司工銀理財6月初發行的第一批產品為例,其中每一款產品都明確聲稱,基準是根據過往幾年的歷史數據測算出來的,盡管這樣的表述目前已經看不到,但業績比較基準其實仍然隱含著未來收益的信號。

目前各官方銷售渠道現有的子公司理財產品,絕大部分的業績比較基準均在年化4%到5%之間,所對應的投資期限1到3年不等,其中有封閉式產品,也即固定期限、中途不能贖回,也有定期開放式產品,基本是1年開放一次,可以認為最低期限是1年。

年化收益率高于5%的,僅有建行理財子公司建信理財的一款3年期產品,并且與其他產品不同的是,該款產品的業績比較基準不是一個定值,而是5.80%-8.50%這樣一個區間。

此外,業績比較基準還有另外一種用途。由于理財子公司產品打破剛兌不再承諾預期收益率,理財產品最終的收益率是無法準確預估的,那么最終的結果可能高于也可能低于業績比較基準,如果低于,那么由于理財子公司從未承諾過預期收益率,所以也自然沒有補償的義務;但是,如果最終受益率高于業績比較基準,那么理財子公司則要從高出部分抽成。

具體的抽成比例,各家理財子公司不盡相同。其中,工行理財子公司工銀理財以及建行的建信理財的抽成比例最高,達到80%,工銀理財將其稱為“浮動管理費”,建信理財稱之為“業績報酬”;交行的交銀理財收取的比例最低,僅為20%,中行的中銀理財則為50%。

而除此之外,理財子公司及作為銷售方和托管方的各大母行,對于每一款理財產品的常規收費項目,還有比例不等的“固定管理費”、“銷售服務費”、“產品托管費”等等。

資產投向或不會明確披露 部分產品仍需網點面簽

從資產投向方面來看,目前現有的這些子公司理財產品,大同小異,固定收益類資產、權益類資產、商品及金融衍生品類資產等各大類資產,基本都有涉及,但根據各類資產的比例不同,具體又分為“固收類”理財產品和“混合類”產品。

固收類產品主要投向固定收益類資產,諸如貨幣市場基金、債券、銀行存款等資產,與P2P平臺上的債權同屬固定收益類資產。而混合類產品所投向的資產,則相對更加均衡,并不偏重于某一大類資產,并且通常都會配備股票、股票型基金等資產。

不過,從各產品的說明書來看,在產品募集期,基本都僅限于披露的將要投向的資產大類以及相應的大致比例,對于具體將投向哪里,并未披露。因此,從信披的角度來看,投資人在購買子公司理財產品之前,是無法看到具體的資金投向的。而投資之后,理財產品開始運作之后,是否能看到具體的投向,從目前可獲得的信息來看,各家理財子公司的規定也不盡相同,也同樣存在不確定性。

雖然各家子公司的產品說明書中均規定,在理財產品存續期間,將定期發布產品季度報告、半年度報告以及年報,但僅工銀理財明確提出,在報告中將按資產大類分類,標準化資產披露前十大持倉,非標準化資產全部披露。其他各家子公司目前公布的產品說明書中,均沒有明確是否會像工銀理財這樣詳盡披露。

此外,查詢及購買產品方面,部分子公司的流程仍存在不便。比如,盡管工行從宣布理財子公司開業時,就在其官網渠道中專門設置了“子公司理財”板塊,但到目前為止,該板塊項下一直是空的,理財子公司所發行的產品仍然與工行自身發布的產品混雜在一起,而且,雖然理財子公司管理辦法已經明確規定,首次購買子公司產品可以不必到銀行線下網點面簽,但目前官方渠道在售的幾款子公司產品,首次購買仍然要求到網點面簽。

網貸之家最新數據顯示,截至2019年7月,網貸行業綜合收益率為10.02%,所對應的平均借款期限為15.64個月,其中,主流收益率區間主要分布在8%-10%,平臺占比為43.49%,而48.28%的平臺平均借款期限在半年之內。此外,為了滿足用戶的流動性需求,絕大部分網貸平臺也都提供債權轉讓功能。

綜合來看,盡管目前銀行理財子公司的部分產品所能提供的最高預期收益率,已經接近P2P平臺頭部的收益率,但子公司產品的平均收益率仍遠低于P2P平臺,同時在投資期限、流動性等方面,網貸產品也普遍更具優勢。

來源:網貸之家

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