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既想分散風險又要高收益 最牛“投資組合”如何構建

發布時間: 2019-07-04 14:36:28   欄目:投資

好買商學院的很多學員從曾經的單一資產投資,逐步開始學習投資組合了,那么,在開始構建組合之初,我們有哪些需要關注的點呢?

財經 (3).jpg

(一)預期收益率如何設定?

對于這個問題,首先要明確的一點是構建投資組合的主要目的是為了分散風險,并不是為了提高收益。因此,在構建組合時是以投資者的風險偏好為基礎的。順著這層邏輯走下去,風險偏好決定了投資收益的區間,而收益和風險是呈正相關的,如果只想承受著小風險,卻享受著高收益,那么,存有這樣投機心態的投資者是難以在市場上走長遠的。

我們來看一下近15年來不同股債配比的收益與損失的情況:

注:配置不是每年再平衡的。

長期來看,純股票配置的平均收益為16.66%,隨著股票的比例每降低20%,債券增加20%,投資收益就會降低20%左右,同時損失會降低4-6個點。那么,大家能承受多的損失,相應的期待多少收益想必心里也有底了吧。

(二)如何規避系統性風險?

在投資過程中,總風險由兩部分風險組成,一部分是不可分散的系統性風險,另一部分是可分散的非系統性風險。

常見的系統性風險有:世界經濟或某國經濟發生嚴重危機、持續高漲的通貨膨脹、特大自然災害等。這都對金融市場是有極其嚴重的的打擊,其主要特征是所有股票均下跌,因此只要是參與市場中的投資者都難免遭受巨大損失,人們爭相拋售反過來又加劇了資產的暴跌,從而造成踩踏。例如,2016年初的熔斷事件,該制度自2016年1月1日起實施,在短短4個交易日中熔斷了4次,市場出現逾千股跌停,僅兩個多小時就導致A股6.7萬億元市值蒸發。

那么,我們該如何通過投資組合來規避系統性風險呢?

1)提高警惕

當整體行情出現較大升幅,成交量屢屢創出天量,市場賺錢效應普及、人氣鼎沸,投資者踴躍入市、風險意識逐漸淡漠時,往往是系統性風險將要出現的征兆。從投資價值的角度分析,市場整體估值處于歷史高位的時候,雖然市場仍有可能慣性上沖,但此時的收益/風險比已經非常不劃算,投資者一定要警惕系統性風險發生。

2)調節倉位

當市場不斷上升,估值處于高位時,應不斷將獲利籌碼兌現,降低自己的倉位。當市場長期下跌,估值處于低位時,應加大倉位,以買入更多的廉價籌碼。

3)投向海外

我們還可以把一部分資金投向海外資產,甚至可以實現海外資產的多樣化,以分散海外單一市場帶來的風險。比如,我可以分散配置在美國、歐洲股市,以及一些黃金QDII上面。如此一來,我投向海外的這部分資產,就不在國內的這個“系統”內,也就規避了國內市場的系統性風險。

4)另類投資

這里的另類投資是指可以通過購買一些衍生品(如期權、期貨等)和大宗商品來規避股市的風險。同時,還有期貨基金,也可稱作為商品基金,也是規避系統風險的一種選擇。

(三)組合中納入多少個標的為好?

我們做組合是為了分散投資風險,但是也不是越分散越好的。上文有提到,風險和收益是成正相關的,如果過度分散投資,在分散了風險的同時,其實收益也被分散了。

對于直接購買股票的投資者來說,在同一時間持倉的股票保持在3-8只是比較合適的,一方面是為了不過度分散,更重要的一方面是,同一時間很難跟蹤到8只以上的股票,這樣如果某只股票出現了重大消息或極端走勢,很容易錯過最佳調倉時間。

對于購買基金的投資者來說,考慮到投資者的風險承受、收益預期和財務狀況等的不同,我們認為5-8只基金是比較適合普通投資者做投資組合的。

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